Решения, свързани с паричната политика

12 септември 2024 г.

Днес Управителният съвет взе решение да намали с 25 базисни пункта лихвения процент по депозитното улеснение, чрез който задава курса на паричната политика. Въз основа на актуализираната му оценка за перспективата за инфлацията, динамиката на основната инфлация и силата на трансмисионния механизъм на паричната политика сега е целесъобразно да предприемем още една стъпка към отслабване на рестриктивността на паричната политика.

Актуалните данни за инфлацията в общи линии отговарят на очакванията, а последните прогнози на експертите на ЕЦБ потвърждават предишната перспектива за инфлацията. Както и в прогнозите от юни, експертите очакват общата инфлация да бъде на средно равнище от 2,5% през 2024 г., 2,2% през 2025 г. и 1,9% през 2026 г. Очаква се инфлацията да нарасне отново към края на годината, отчасти защото предишните резки спадове на цените на енергоносителите ще отпаднат от изчисляването на годишния темп. След това инфлацията би трябвало да спада към целевото равнище през втората половина на следващата година. Прогнозите за основната инфлация за 2024 г. и 2025 г. са ревизирани леко нагоре, тъй като инфлацията при услугите е по-висока от очакваното. В същото време експертите продължават да очакват бърз спад на основната инфлация от 2,9% през тази година до 2,3% през 2025 г. и 2,0% през 2026 г.

Вътрешната инфлация остава висока, тъй като заплатите продължават да нарастват с повишен темп. Въпреки това натискът от страна на разходите за труд отслабва и печалбите частично смекчават влиянието на по-високите заплати върху инфлацията. Условията за финансиране са все така рестриктивни, а икономическата активност остава ограничена в резултат от слаби инвестиции и частно потребление. Според прогнозите на експертите икономиката ще отбележи прираст от 0,8% през 2024 г., 1,3% през 2025 г. и 1,5% през 2026 г. Това представлява лека низходяща ревизия спрямо прогнозите от юни, която се дължи основно на по-слаб принос от вътрешното търсене през следващите няколко тримесечия.

Управителният съвет е решен да осигури своевременното връщане на инфлацията към средносрочното целево равнище от 2%. Той ще поддържа основните лихвени проценти достатъчно рестриктивни колкото дълго е необходимо за постигането на тази цел. При определянето на подходящото ниво и продължителност на рестриктивността той ще продължи да прилага основан на данните подход, заседание по заседание. По-специално, решенията му за лихвените проценти ще се основават на оценката му за перспективата за инфлацията въз основа на постъпващите икономически и финансови данни, динамиката на основната инфлация и силата на трансмисионния механизъм на паричната политика. Управителният съвет не се ангажира предварително с определена траектория на лихвените проценти.

Както беше обявено на 13 март 2024 г., от 18 септември влизат в сила някои промени в оперативната рамка за провеждане на паричната политика. По-специално, спредът между лихвения процент по основните операции по рефинансиране и лихвения процент по депозитното улеснение ще бъде 15 базисни пункта. Спредът между лихвения процент по пределното кредитно улеснение и този по основните операции по рефинансиране ще остане без промяна, на равнище от 25 базисни пункта.

Основните лихвени проценти на ЕЦБ

Управителният съвет взе решение да намали лихвения процент по депозитното улеснение с 25 базисни пункта. Това е лихвеният процент, чрез който той задава курса на паричната политика. Освен това, както бе обявено на 13 март 2024 г. след прегледа на оперативната рамка, спредът между лихвения процент по основните операции по рефинансиране и лихвения процент по депозитното улеснение ще бъде 15 базисни пункта. Спредът между лихвения процент по пределното кредитно улеснение и този по основните операции по рефинансиране ще остане без промяна, на равнище от 25 базисни пункта. Така лихвеният процент по депозитното улеснение се намалява на 3,50%. Лихвеният процент по основните операции по рефинансиране и лихвеният процент по пределното кредитно улеснение се намаляват съответно на 3,65% и 3,90%. Промените ще влязат в сила от 18 септември 2024 г.

Програмата за закупуване на активи (APP) и програмата за закупуване на активи в условията на извънредна ситуация, причинена от пандемия (PEPP)

Портфейлът по APP намалява с премерен и предвидим темп, тъй като Евросистемата вече не реинвестира погашенията по главници на ценните книжа с настъпващ падеж.

Евросистемата вече не инвестира в пълен размер погашенията по главници на ценните книжа с настъпващ падеж, придобити по PEPP, като намалява портфейла по PEPP средно с по 7,5 млрд. евро на месец. Управителният съвет възнамерява да прекрати реинвестициите по PEPP в края на 2024 г.

Управителният съвет ще продължи да подхожда гъвкаво към реинвестирането на изплащанията, ставащи дължими в портфейла по PEPP, така че да противодейства на свързаните с пандемията рискове за трансмисионния механизъм на паричната политика.

Операции по рефинансиране

В хода на процеса, в който банките изплащат заети в целевите операции по дългосрочно рефинансиране средства, Управителният съвет ще подлага на редовна оценка как целевите операции по кредитиране и протичащото изплащане допринасят за неговата позиция по паричната политика.

***

Управителният съвет има готовност да коригира всички свои инструменти в рамките на мандата си, за да осигури връщане на инфлацията на целевото равнище от 2% в средносрочен план и да запази гладкото функциониране на трансмисионния механизъм на паричната политика. Освен това Инструментът за защита на трансмисионния механизъм на паричната политика е на разположение за противодействие на нежелана, хаотична пазарна динамика, застрашаваща сериозно предаването на паричната политика във всички държави от еврозоната. Това ще позволи на Управителния съвет да изпълнява по-ефикасно мандата си за ценова стабилност.

Председателят на ЕЦБ ще направи коментар относно основанията за приетите решения на пресконференция днес в 14:45 ч. централноевропейско време.

Точната формулировка, съгласувана от Управителния съвет, се съдържа във версията на английски език.